复星系钢铁业的战略思考

钢铁业的低迷，相关公司也不会光鲜。复星国际（00656.hk）旗下的a股上市公司，南钢股份（600282.sh）的日子也不好过。南钢股份2011年实现营业总收入385.65亿元，同比增长28.32%；归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比下降64.59%；基本每股收益0.084元。
钢铁业严重拖累了复星国际的业绩，而且估计这种情况还会持续，但是复星宣称不会放弃钢铁板块，这让市场人士大为不解，因为固守钢铁业与复星的投资逻辑相背离。
但事实果真如此吗？

审时度势，从钢铁业向重工业突围
复星发迹于上世纪90年代，初时是一家房地产公司，主营销售和市场推广代理。适逢国企在90年代末期改革，民营企业得以进入更多的领域，复星抓住机会，从2000年开始相继进入医药、金融、零售等领域。
复星在早期发展迅猛，亦知道人才的重要性，旗下招罗了一批资产定价评估高手，也是在这个时候，复星开始进入钢铁业的。
2001年，复星集团就斥资3.5亿元与河北唐山建龙实业有限公司合资组建了唐山建龙钢铁有限公司，两年即收回投资。从中，复星集团深感中国钢铁行业会有所作为，复星开始了钢铁业之旅。
复星觉得与其控制产业，不如从金融资本入手。此后复星集团在全国范围内接触过多家钢铁企业，最后相中南钢集团。
2003年，复星和南京钢铁集团分别以60%和40%，成立南钢钢铁联合有限公司（简称“南钢联合”）。同年，复星再以南钢联合控股上市公司南钢股份，这一年，南钢股份就拿到了4.89亿的净利润。
复星系要约收购南钢股份，玩了一把要约收购秀，赚足了眼球，将南钢股份收入帐下，同时也成了不少公司要约收购的楷模。复星系因此在资本市场上声名鹊起。
 
控股南钢股份的成功，成为复星进军重化工业的跳板，代表复星从原来只发展轻化工业进入轻重并轨发展的转型。
继而，复星又通过南钢股份，与唐山建龙钢铁联合，进行建龙项目的投资建设。由于建龙项目未获批文就提前开工，违规事发，受到了相关部门的审查，该项目此后被称为“铁本第二”。复星董事长郭广昌决定以牺牲控股权为代价，转危为安。
尽管遭遇挫折，但合资公司成为复星进军钢铁、矿业的整合平台。投资包括：钢厂、钢铁物流园等与钢铁有关的综合产业投资、煤炭资源投资和金属矿的资源投资等。
最重要的是，复星由此孕育出矿业板块—2003年，南钢联合主导成立金安矿业，复星持有金安矿业60%控股权，2007年，复星再通过金安矿业收购山焦五麟20%股权。
2007年，已熟悉由钢铁进入矿业等相关领域路径的复星，复制南钢联合模式，与海南钢铁合资成立海南矿业股份，复星持股海南矿业60%。同年，亦凭借与建龙的合作关系，收购华夏建龙矿业18.4%股份。
这一年，复星正式成立矿业板块。分别将金安矿业、山焦五磷、海南矿业和华夏矿业划拨，归属复星“矿业与资源事业部”。
在2007年，钢铁板块为复星贡献了230亿元。2008年，钢铁板块贡献了300亿元。在各板块中遥遥领先。
此后，复星钢铁板块进入勃发期。2011年，南钢股份占总资产比重的30.9%。南钢集团在复星钢铁板块投资中，成为引路人的角色。