与之前长袖善舞的高科技企业不同，中华房屋土地开发集团公司（以下简称：中华房屋）以一种黑马的姿态，于2008年5月16日，突然将红旗插上了资本主义心脏的纳斯达克，登陆首日，中华房屋就以每股5.25美元的价格开盘。

 然而，作为首家正式登陆国际资本中心市场进行融资的中国房企，让人痴迷的更应是中华房屋荆棘密布的上市历程，而不是股价。在行业时政和资本市场双重挤压下，中华房屋的破冰之旅又有怎样的借鉴意义？

上市诉求及上市地的斟量

98年，部队系统对经商企业进行改制时，更适合企业发展的鲁平纪挥泪脱去了军装，跟随自己创办的新兴地产转业。改制后，身为董事长兼ceo的他深知，在激烈的竞争中，规模不大不小的新兴地产要想有所发展就只有做大，否则就会成为别人的猎物。

正是这种迅速做大、为企业谋发展的诉求，于2004年，鲁平纪委托西北大学经济管理学院的教授对新兴地产做了一个企业发展战略的研究，以求找出影响公司快速发展的症结。研究报告在罗列了一系列问题后，大家的目光最后统一聚焦到了一点上—企业要发展的关键在于解决融资问题。

我们都知道，在房地产行业里，资金就好比是滚雪球中的雪，没有这些必要的雪的话，企业再怎么折腾，也很难快速的滚动变大。

然而，要解决融资问题并不容易。当时，国内房地产企业的融资渠道单一，不外乎商业银行贷款（间接融资）和上市融资（直接融资）等，而银行贷款又受国家政策影响。

所以，此时作为中国的中小房地产商，要想完成自身的超越和摆脱对银行的依赖，最重要的就是打通企业与民间资本或资本市场间的融资通道。

于是，鲁平纪提出了资本运作，选择走一条并不平坦的征程—上市。

可是当时作为房地产企业在国内a股上市同样是受政策限制的，国内的房地产商在港交所、内地a股之间辗转反侧却又屡屡受挫。而且以新兴地产当时的规模，要通过审批排队上市的可能性微乎其微。无奈之际，鲁平纪迅速把视线转移到了海外资本市场。

为此，鲁平纪亲自挂帅，在对各大资本市场进行调研后，并在借鉴了其他海外上市企业经验的基础上，认为美国资本市场当为首选，尽管其审计和管理严格、上市成本也较高，但相比香港上市的净资产高打折，以及新加波的融资量过小而言，其则是一个极大的资本舞台。

中介的选择及包装与定位

在上市方向确定后，丝毫没有上市经验的中华房屋特地成立了一个专门筹备上市的部门，并很快找到了一家西安本地的咨询公司为其做上市谋划。

再次出现时，中华房屋是以中国西北二线城市住宅开发商的真实面貌面对的美国投资者，采取的模式是反向并购在otc bb上市，即用在美国新设立的特殊目的公司收购投行帮助找来的壳公司后，将新兴地产的资产置入，并重新设定总股权、变更法人和公司名称及地址。

融资的一波三折

于2006年5月，新兴地产更名为中华房屋，正式亮相otcbb，并以每股3.5美元开盘。据公开资料，当时国内在otcbb交易的公司有几十家之多，但从otcbb成功转板到主板上市的则寥寥无几。

能否转板上市的指标说白了就是有多少投资者愿意投资你，量足够的话就可以pass。同时，从买壳otcbb的过程来看，不会带来任何新资金的流入，因此如何融到足够的资金成为此时的重中之重。

中华房屋的融资之路也由此开始有了转机。由于大投行的实力，于2007年5月9日，在没有做任何路演的情况下，中华房屋就融到了2500万美元。于2008年1月28日，在cantor fitzgerald & co的再次帮助下，中华房屋又成功完成了第三次融资，通过发行可转债募集到了2000万美元。

经过这第二、第三次的融资后，投资中华房屋的股东不论在名气、资金实力，还是持有股票的时间上都比之前有了大幅的提高。在这一系列运作之后，于2008年5月16日，中华房屋成功转板，从otc bb升级到纳斯达克，演绎了一出丑小鸭蜕变白天鹅的剧目。