国内知名综合金融服务集团小牛资本日前宣布公司重大架构调整，旗下小牛金服由小牛普惠、小牛在线组成。原华为公司全球技术服务部首席财务官和华为公司全球客户融资及资金管理部负责人邹钧走马上任小牛金服总裁，原小牛新财富董事长刘金科任执行总裁，原小牛普惠总经理蔡文彬任副总裁。但据内部人士透露，刚于今年4月份在全国举行上线发布会的小牛分期也可能被纳入到小牛金服的体系中。小牛普惠和小牛分期是小牛资本目前最具战略性和想象空间的两块资产，这一重大的组织架构调整或将预示小牛资本将在今年完成P2P转型，资产端将成为小牛资本的战略布局。

　　资产端成兵家必争之地

　　小牛金服很可能是小牛资本的隐藏利器。小牛资本董事长彭铁曾透露，今年不排除在H股上市的可能，而上市的主体正是小牛金服。之前外界不断猜测，小牛资本会将怎样的资产装入小牛金服，如今意图逐渐清晰，小牛在线、小牛普惠形成负债端与资产端的闭环。显而易见，在宏观经济下行、资产质量下降的压力下，小牛金服的自有资产将降低项目风险。小牛金服在资本市场上的亮相及表现将值得期待。

　　早在去年3月，马明哲在中国平安业绩说明会上公开表示，随着中国的金融结构发展变化，投融资体系也将改变，金融机构面临重大的转型，以间接融资为主的金融市场将会改变，在大资管时代，平安集团将聚焦金融资产。作为金融行业的领头人物，马明哲的远见卓识再次得到市场印证。一年过去，资产端成为金融行业的发展方向已成不争的事实。

　　2016年5月10日，擅长大标项目的红岭创投在官网悄然发布公告，推出首个基于大数据征信的消费金融个人信贷产品——“随心贷”，主攻零担保无抵押低成本借款。这是红岭创投继宣布打破刚兑后的又一重要举动，暗示了曾经“高高在上”的红岭也开始下沉，向个人消费信贷领域加速转型。事实上，自2015年年以来，多家网贷平台开始布局资产端。积木盒子推出消费金融产品“读秒”，主打无抵押、线上审批、线上放款的纯互联网个人信贷；有利网收购和整合数家资产端公司，大量开发自有的、小额分散、消费金融业务为主的资产类型；拍拍贷更是转变为做基于消费的个人信用贷款。

　　“我们可以看到，中晋系、E租宝的倒掉核心在于缺乏优质的资产。这里面有一个常识，那么高的融资成本如果不匹配一个绝对优质的资产，它怎么偿还投资者的利息？”小牛资本副总裁唐学鹏认为，在当前金融监管趋紧趋严的情况下，资产端将成为金融行业最后的救命稻草。

　　“金融业过往看重的都是现金流，重资金轻资产，经济形势好的情况下，容易找到优质资产，资本回报率能支撑资金成本。但一旦经济下行，好的资产很难找，这种模式就很危险，要么跑路，要么成为庞氏骗局，这也是一种无奈的抉择。”唐学鹏介绍，小牛资本是典型的重资产、轻资金模式，与E租宝、中晋系把庞大的人力投入到线下找资金不同，小牛的线下人力找的是资产。这是本质区别。“我们的资金完全是从网络来，小额，快速，累计，而资产主要从线下来。我们禁止在线下做资金端业务。”唐学鹏表示，线下找资金是融资，道德风险很大，很容易出问题，也是监管的重中之重，而线下找资产是为了让投资人的钱更安全、可持续。

　　“豪华班底”为小牛金服保驾护航

　　为全面拓展小牛金服的业务，小牛资本为小牛金服配备了“豪华”班底。在加盟小牛资本前，邹钧曾任当当网首席财务官、迅雷首席财务官、华为公司全球技术服务部首席财务官和华为公司全球客户融资及资金管理部的负责人。蔡文彬曾分別在道亨银行、日本信用保证财务、巴克莱银行、怡和集团怡孚财务、GE通用金融、深圳亚联财等国内外知名金融机构任职高管，金融及信贷行业从业经验超过35年，在个人消费和小额信贷专业领域具有丰富经验。刘金科曾在民生银行、汇丰银行、东亚银行任职，在小牛资本担任管理层多年，是内部重点培养和储备的高管人才。此外，小牛金服的核心成员均有在国内外知名的银行、证券、基金、互联网、电子商务等企业服务的经历，积累了丰富的互联网金融相关经验。

　　在小牛金服的内部分工角色中，小牛普惠主要通过小牛在线的平台，撮合来自于全国各地的大众投资人（通过线上获客）和自然借款人（经由小牛普惠分布于全国多个城市的线下门店获取）发生网络借贷业务，并通过向借款人收取服务费来支撑运营。据透露，目前普惠金融业务板块员工接近13000人，其中80％以上致力在目前我国征信体系不完善的情况下，通过线下筛选借款人，并对借款人在线下进行现实环境里的个人信用风险评估与管理，帮助线上出借人控制和降低出借风险。

　　这种依靠庞大的人力线下寻找资产的模式目前是行业内通行的做法。业内知名的宜信其线下员工人数高达3万多人。“拉钱进来很容易，找借款人很难。优质的资产是互联网金融能否良性、持续发展的关键，经历过互联网金融的整治之后，真正能存活下来的只能是这些有着庞大资产端的企业。”一位行业研究人员说道。

　　在互联网金融平台已经拥有较好口碑的小牛在线则正在构思更智能的业务模式，通过数据方式对客户进行精准画像，对客户做下一步的“需求诊断”，在客户有意向之前，提供给客户下一步的金融服务需求。

　　截至目前，小牛普惠已经在全国150多个城市建立了300多家分支机构，累计提供借款人信息筛选近50万人次；小牛在线平台成交额超过300亿元人民币，累计用户人数达到270万。

　　唐学鹏透露，小牛金服的商业模式将持续优化：一是继续坚持资产端做微做小，服务于小微、三农，平均额度基本在10万以下的普惠客户。运用数量化工具分散控制风险。二是尝试引入第三方担保公司进行担保，或者引入保险公司信用险等降低风险敞口，分散降低平台自身的风险。三是借贷项目尝试实行风险定级，由出借人自行决定出借的项目组合。不同信用的借款人，不同风险的借款项目，对应不同的利率收益。出借人可根据自己的风险承受能力，自行选择不同的出借项目，通过小额分散的方式，避免“所有的鸡蛋都装在一个篮子里”，降低借贷风险。

　　小牛资本的这一重大调整突出资产端在小牛的重要意义，其已成为小牛资本最具战略意义的一块业务。随着这块业务的整合，小牛资本原来分散的小牛普惠、小牛在线、小牛分期等业务转向集中，将共享数据、金融服务网点、后台运营等，进一步提升管理效益，降低成本。在金融业监管日趋密集、严厉的背景下，“重资产、轻资金”的“小牛模式”或将成为当下互联网金融转型及谋求上市的范本。