现在整个行业的一片悲观，看到了数据有很大的挑战。其实在创新工厂，我们是充满信心的，有几个理由。首先，因为我们是非常狭窄的挑选了做早期高科技的投资，我们的早期高科技为什么我们这么看好呢？因为做软件的投资不只全中国，而且是全球唯一的，你只要付5个人的工资，就可以创造一个巨大的公司，这样一个方法，它是一个非常轻资本的，是一个非常低投入的，非常短的时间可以看得出来行不行的。所以，我们作为早期投资，感觉最好的一件事情，就是说你只要能支持这5个人，给他一段时间，比如说9个月，让他们做出一些雏形，大概心里就可以有数，它值不值得再投下一轮。低成本就是它的优势。

　　另外做早期软件方面的投资，也让我们看到大的爆发式的增长和回报。不仅仅是资本的操作，你要看准一些将爆发的趋势，能够把你的公司带起来。然后你还要有足够的耐心，因为早期的投资，它的回报期是更长的。最后，还是有很大的风险，做后期的PE，可能会希望有相当大的投资比例是能够上市或者其他渠道在短期几年之内有可能看到退出的，但是我们投资的风格是我们在非常早期可能投一百个项目，然后我们心里完全有准备，超过一半会在三年之内死掉，但是我们赌的就是说这一百个里面会有两三个。

　　虽然今天整个环境是碰到了一个冬天，募集的金额都遇到了很大的挑战，但是我们还是成功的募集了一个相当大的基金。创新工厂一共有5亿美元，其中2.75亿是刚刚融到的。早期的投资，中国的有限合伙人还没有足够的心理准备。细节就不多说了，对在座想融资的可能会考虑一下，为什么最终创新工厂在这个冬天还融到2.75亿美元，其实我们认为还是有很大的机会的，因为当我们和外国投资人沟通的时候，很明显的听到他们告诉我们说，他们对中国的市场还是看好 的，因为无论我们现在看到什么内需、成长、GDP的挑战，但是和他们已有的其他选择来说，还是充满希望的，也非常同意刚才梁总所说的美国现在正在复苏，中国是一个爆发成长、大幅度成长，依然还在放缓，但是还在很好的成长的国家，尤其跟欧洲相比，这些投资人对中国是非常看好的。

　　当然，同时对中国，他们也有很多的担心和顾虑，比如说中概股在大概两年前让美国人失去信心，也导致一些做空者抹黑甚至用虚假报告来欺负中概股，但是我认为这些都是短暂的问题，因为这种做假上市的公司必须是少数，而且做假的行为也被我本人点出，而且在美国的法庭，甚至在美国媒体挑战了他们的权威性，我们在过去两三个月，没有再写一封中国中概股的报告，并不是说没有不好的中概股，没有做空的中概股，而是他们听到了很强烈的中国公司的声音，不允许你用这种虚假的方式来批评中国的公司。如果你有实际的数据，实际的问题，可以提出来，但是这种虚假的报告。

　　另外一个更大的理由，就是说中概股未来还是要靠回报才能够赢得投资者的信任，这一点我们也相信，现在依然在美国上市，依然在运行的这些公司，我们也深深的相信，他们里面有许多会继续成为中国之中的蓝筹，无论是国企还是民营企业，还是互联网，像百度这类的公司，我觉得在国外都还是会继续的有傲人的业绩，这些业绩是最终赢得投资人心的一个重要步骤。所以，我们认为中概股的问题，在我们融资的过程中，投资人有提到，但是他们并没有特别的揪心，他们还是有足够的信心，这是一个短期的问题。他们也还是愿意投资中国。当然我们看到数字上来说，可能投资只有去年的十分之一，但是他们还是在谨慎的挑选。

　　我们可以看到，他们挑选我们作为投资对象其实很大的一个理由，就是因为我们有所谓的差异化，这里很多的细节就不多说了，实际上他们重视的差异化，他们非常担心的是过去的私募在过去几年不是那么大的差异化，大家都是追着上市的窗口，把公司带上市，但是实际上你能够为这些公司做什么事情，比如说在PE，如果你做私募的话，是不是能够帮他发现新的机会，是不是能够帮他做战略整合，是不是能够做改组和并购，是不是能够把你独特的商业眼光、知识、看法和战略带进这个公司，如果你可以的话，我相信融资过程不是那么困难。如果你跟外国人仅仅说中国市场很好，我可以把公司带上市，我可以帮你赚这个差额，这样的故事已经不会再有人听了，一定要证明自己独特的地方是哪里。

　　下面稍微讲一下我们的故事，当然我们的故事是独特的，是不同的，不是每一个公司都应该去做的，但是每一个公司有他的特色，如果能够很好的把这个描述出来，还是可以得到外国投资人认可的。我们对外国投资人所描述的就是说创新工厂是一个早期的投资者，但是我们投资的方式很特殊，我们可以非常早的投一家公司，在他非常便宜的时候，用非常低的估值进去，而且占合理足够的股份，比如说15%—20%不断往下投。如果他们对我们有一定的认可度，他们会在A 轮、B轮都会让我们投资，所以我们会不断加码让我们拥有份额。所以，从外部的角度来看，我们创新工厂就是一个基金，我们就是一个投资机构，投资者也应该用我们的投资能力来评估我们，他们的回报也会用投资机构的回报来给他们回报。

　　但是我们的特点不只是把钱给一个公司，我们还会做非常多的附加价值，创新工厂作为一个投资机构，作为一个5亿美元左右的投资机构，有46个员工，这是一个非常大的数字，这46个人大部分三分之二不是做投资的，他们做的是各方面对被投资的公司提供的增值服务，我们会在最早的时间做一个对高幅度增长领域的认知和辨别，然后我们只投这些领域，然后我们会找到这些领域最好的投资者、创业者，我们会帮助他招募他的团队，打造他的产品原型，帮助他做市场推广，然后帮助他得到成长，在下面写的各个细节都是我们能够提供的增值，这里就不讲我们提供的细节了，但是，很符合我刚才讲的概念，无论是早期还是私募的投资，你都要能够告诉你被投资的对象和投资你的金主，我能够做的附加价值是什么，我能够真的帮助你不只是钱，钱很多人都有，只有我们能提供这么多的服务，如果你能够说服创业者找你拿钱，如果你能够说服投资者针对你投资，你就可以在寒冬中运营得很好。

　　这里我可以把我们做的事情和一些海外的投资机构和海外的孵化器做对比，我们非常明确的在多方面提供了附加价值，也许在某些方面提供的附加价值不如别的VC ，总体来说是全方位的。而且在互联网行业，死亡率最大、失败率最高的一定是最早的12个月，我们会用全方位的帮助来辅助这些创业者最大的概率安全度过这12个月，而且得到很好的成长。所以，为什么我们并不认为自己是个孵化器呢？因为中国很多的孵化器都是房地产，都是把非常低概率的公司提高一点点，但是还是很低的概率，而我们希望一个创业者进来，可能就是一个很棒的，10%可以成功的公司，然后我们希望经过我们的帮助，能够把它提升到20%、30%，我认 为这是一个最大价值的做法。

　　所以，我们所做的工作不仅仅是用我们的能力来帮助这些创业者，而且我们另外也开始形成了一个生态系统。在我们这毕业的项目员工一共3500位，在北京一共有17000平米的空间，让这些团队可以彼此交流和帮助，就像美国最著名的早期投资机构所称的自身最大优势不是自己或者团队的能力，而是他们投资的毕业生，他们会把更好的创业者介绍回创新工厂，他们会成为一个力量，哥哥姐姐带着弟弟妹妹经过创新工厂得到对彼此的信任，成为一个松散的但是信任度很高的家族，慢慢的形成我们一个很特殊的优势。

　　我们整个模式不但我们认为是独特的，创业者认为是独特的，外部的投资人认为是独特的，我们在美国、新加坡、英国、以色列都见到他们最高的领导人，他们对我们的创新模式也正在做一种研究，在这个寒冬一定需要创新，产品需要创新，公司需要创新，投资模式也需要创新，所以希望今天我分享一下我们自己的这种创新模式，我们对未来还是抱着非常乐观的一个态度。谢谢！