“拥抱变革，共筑宝能新篇章。”

　　这是姚振华在公司27周年的演讲主题，这家公司对于“变革”并不陌生，职业经理人频繁变更、产业投资范围之广，几乎每一年看起来都是“再出发”与“新篇章”。

　　上述演讲中，“制造宝能、科技宝能、民生宝能”的“三个宝能”战略下，姚振华对汽车板块、物流板块、民生服务板块均提出了发展要求。以此来看，从“宝万之争”中被外界所熟悉的“金融”、“地产”标签，姚振华统统不要了。

　　姚振华对于金融板块的回避，源于监管压力，也源于旗下前海人寿保险与其他产业板块相对独立。而对于房地产板块，则是姚振华主动回避。

　　在产业投资转入金融、汽车板块之前，姚振华曾承认自己在房地产领域投资的失败，并将地产业务悉数交由胞弟姚建辉打理，直到投资汽车板块后，成立了主打产业地产的“宝能城市发展建设集团有限公司”（以下简称“宝能城发”）。

　　也就是说，宝能集团旗下房地产板块主要有两个品牌，一个是此前明星职业经理人余英掌管的宝能城发，另一个便是姚振华胞弟姚建辉掌控的宝能地产股份有限公司。

　　去年底，余英从入职不到一年的宝能城发离职，入职同城的融创华南区域公司，他的离职对于宝能城发的影响重大，有一大批人在2019年春节前后离职，但并不是跟着余英前往融创，而是对于宝能城发公司前途的忧虑。

　　余英离职后，宝能城发目前由宝能集团副总裁程细宝负责。这是一位年轻的主管财务的副总裁，在管理方面事无巨细，颇受姚振华的信任。

　　一位宝能城发的内部人士告诉界面新闻，目前宝能城发投资拓展主要有三条线，一条是程细宝亲自拓展项目，第二条是深圳宝能集团高级副总裁兼中国区总裁、宝能城发董事长邹明武带队拓展，第三条是宝能城发副总裁胡书臣负责。

　　从拿地节奏来看，宝能城发的命运暂时还不至于“夭折”。2019年春节前后，宝能城发先后在云南腾冲、浙江绍兴、济南章丘拿地，总代价接近40亿元。其中腾冲地块是余英在任时重点项目，拟建成一座集娱乐休闲、养生度假于一体的火山湿地康养度假目的地。

　　当地政府官网显示，这个项目被命名为宝能彩云之上，一期建筑面积13.04万平方米，主要建设内容包括营销中心、滨水风情商业街、产权式酒店、住宅，总投资13.95亿元。

　　“这些项目也面临压力，希望能够在程细宝的带领下顺利年底开盘，并取得业绩。”一位从宝能城发离职的人员告诉界面新闻，宝能城发目前面临着考验，只有运营顺利取得业绩，宝能城发才可以继续发展下去，否则就可能被合并到其他板块。

　　无论是从市场、团队还是品牌来看，宝能城发的发展前景看起来并不明朗，而宝能集团另一个房地产品牌发展思路则日趋清晰，即姚建辉主管的宝能地产。

　　姚建辉在香港拥有两家上市公司，即中国金洋（01282.HK）以及新体育（00299.HK）。由宝能集团前员工掌管的新体育，此前并不被宝能所承认是其关联企业，但事实上，姚建辉一步步将新体育、中国金洋转变为新的“宝能系”，他们也有一个新的名字——“宝新”。

　　年初，姚建辉控股的中国金洋，拟以换股的方式收购新体育大部分股份，促成其控股地位。随后，新体育与中国金洋陆续公告，拟更名为“宝新置地集团有限公司”、“宝新金融集团有限公司”。

　　新体育原本是姚建辉在香港购买的一个壳公司，后续将其位于深圳的大鹏游艇项目装入，但经过这两年的发展，新体育已经成为一个以房地产为主业的公司，通过收购、增资方式，在深圳、长春、长沙、渭南、汕头、云浮等城市布局项目，目前拥有建筑面积超过250万平方米的土地储备。

　　“这些小项目都是已近尾声，但很干净，拥有稳定现金流。”一位宝能地产内部人士告诉界面新闻，新体育前两年并购的项目中，绝大部分便是此前姚建辉掌管的宝能地产旗下干净、优质项目，一些产生纠纷的问题项目尚无法装入上市公司。

　　2018年全年，新体育实现营业收入18.92亿港元，归属于上市公司股东利润为1.03亿港元。总营业收入中，来自物业销售的收入高达10.52亿港元，来自商品贸易的收入为5.48亿港元，来自游艇会所服务的营业收入仅为1.11亿港元。

　　在新体育营业收入分列中，2017年尚有0.15亿港元的学费收入，但2018年此项收入为0，这是因为新体育位于大鹏半岛游艇项目中的国际学校停办，学生全部被分流，这是宝能集团在教育产业方面的一大败笔。

　　同样被装入地产项目的，还有姚建辉直接控股的中国金洋。2016年-2018年间，这家公司先后并购深圳邦凯城、赣州世纪城、赣州太古城项目，后两者为赣州核心区域的综合体项目，拥有优质购物中心。2018年录得出售物业收入6.72亿港元、租赁物业收入440万港元，2017年录得出售物业收入达13.9亿港元。

　　这些项目几乎是上市公司业绩“压舱石”，整个中国金洋2018年营业收入为15.83亿港元，同比减少44%；归属于上市公司股东利润6.71亿港元，同比下降22.78%。整体收入的下降，是由于物业投资、证券投资营业收入的下降；利润的下降则是由于证券投资业务贡献利润的大幅下降。

　　从深圳、汕头、云浮，到赣州、长沙、长春、渭南，宝能地产的多数项目被陆续装入新体育和中国金洋上市公司中，这意味着，至少姚建辉主导的业务已经全面接轨资本市场。中国金洋也在公告中强调，未来集团业务结构将形成“以金融服务业务为核心，同时地产、科技、投资业务并驾齐驱”的局面。

　　相对姚建辉，姚振华主导的产业投资额度更大，无论是前海人寿、观致汽车还是宝能城发，经营规模比姚建辉的两个上市公司要大得多，是宝能集团的重量级业务。

　　虽然有余英以及无数职业经理人从宝能离开，但在27周年司庆的当日，宝能集团还宣布了原上海农商银行党委书记、董事长冀光恒加盟的消息，他获委任为宝能集团副董事长、联席总裁一职。与这个职务同级别的职业经理人还有宝能集团副董事长、前海人寿董事长张金顺；宝能集团高级副总裁、中国区总裁邹明武；宝能中国总裁林建辉。

　　此外，负责宝能集团多个业务板块的高级副总裁陈琳升职，获委任为宝能集团常务副总裁，虽然仅有两字之差，但背后授权内容已大不一样。